Los que les gustan las Finanzas seguramente est\u00e1n familiarizados con el Modelo del Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC en ingl\u00e9s, por Weighted Average Cost of Capital) para descontar el flujo de caja neto de los activos de un proyecto o empresa.
\nEstaba revisando una clase que debo dictar y record\u00e9 que nunca hab\u00eda hecho el planteamiento formal para ajustar el modelo debido a la participaci\u00f3n a trabajadores que pagan las empresas en el Ecuador.
\nEl modelo dice que el costo de capital (tasa de descuento) debe ser el promedio ponderado del rendimiento que exigen los accionistas, Kp, y lo que exigen los acreedores o bonistas, Kb:<\/p>\n
CPPC= (P\/V)*Kp + (D\/V)*Kb*(1-Tc,aj)<\/em><\/p>\n Las ponderaciones para Kp y Kb son el porcentaje que representan el patrimonio y la deuda, respectivamente, en el valor total de la empresa o proyecto. Los que les gustan las Finanzas seguramente est\u00e1n familiarizados con el Modelo del Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC en ingl\u00e9s, por Weighted Average Cost of Capital) para descontar el flujo de caja neto de los activos de un proyecto o empresa. Estaba revisando una clase que debo dictar y record\u00e9 que nunca hab\u00eda hecho […]<\/p>\n","protected":false},"author":61,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-69","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/users\/61"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=69"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":70,"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69\/revisions\/70"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=69"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=69"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.espol.edu.ec\/elprofesorazul\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=69"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nDebido a que el costo de la deuda se traduce en intereses que reducen la base imponible, se habla de un escudo fiscal generado por el gasto financiero. Ese beneficio del escudo fiscal se refleja multiplicando Kb por (1-Tc) donde Tc es la tasa de impuesto a la renta (25%). Es decir, el costo neto de la deuda es 25% menor.
\nPero en el caso ecuatoriano debe considerarse, adem\u00e1s, la participaci\u00f3n a trabajadores del 15%. Es decir el inter\u00e9s no s\u00f3lo reduce la base imponible para pago de impuestos sino tambi\u00e9n la base para el c\u00e1lculo de la participaci\u00f3n a trabajadores, lo que hace que el efecto del escudo (ya no s\u00f3lo fiscal) sea: 15% + (1-15%)*25% = 36.25%.
\nEn definitiva, cuando usemos el WACC usemos una Tc ajustada (TC,aj) del 36.25%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"